二十年前从清华园实验室起步的智谱AI，在2026年1月8日这一天市值突破570亿港元，成为全球首家AGI基座模型上市公司，背后是海淀区精心构建的硬科技培育体系。

2026年1月8日，香港交易所交易大厅内，随着一声锣响，北京智谱华章科技股份有限公司正式挂牌上市。发行价每股116.20港元，开盘报120港元，市值迅速突破570亿港元。

这家源自清华大学技术成果转化的AI企业，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司。其香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，募资总额超43亿港元。

01 技术攻坚：从实验室到资本市场的二十年征程

智谱AI的成长轨迹深深烙印着海淀的科创基因。2006年，清华计算机系博士唐杰选择留在清华园的实验室，带领团队开始研发科研情报挖掘系统AMiner。

经过十余年技术沉淀，2019年6月，智谱AI在北京市海淀区正式注册成立，总部位于中关村东路。公司创立初期便确立差异化技术路线，独创GLM系列大模型的自回归空白填充机制。

2021年，智谱推出原创算法架构GLM。随后几年，公司率先发布中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型及首个多模态模型。

GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一。2025年底，GLM-4.7模型在代码竞技场Code Arena中位列全球开源第一、国内第一，超过了GPT-5.2。

02 商业蜕变：连续三年营收翻倍的高增长轨迹

招股书数据显示，智谱AI展现出显著的商业化成效。2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元和3.124亿元，年复合增长率高达130%。

2025年上半年，公司收入达1.91亿元，同比增长325%。同时，毛利率持续保持在50%以上，2025年上半年为50%。

智谱形成了以MaaS为核心的标准化产品体系，通过API调用、模型订阅及本地化部署等方式向企业及开发者输出通用智能能力。截至2025年9月30日，智谱大模型已赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者。

Token消耗量这一重要指标呈现出跨数量级跃升：从2022年12月的日均约5亿，增长至2025年6月的4.6万亿，反映出智谱大模型在真实业务场景中的调用频次与规模已持续扩大。

03 资本赋能：从天使投资到IPO的全周期支持

智谱AI的资本之路始于2018年寒冬期的一次关键决策。中科创星作为首个投资方，在智谱尚未成立时就敲定了投资方案，独家投资4000万元天使轮。

此后，智谱完成了8轮融资，融资规模超83亿元。投资方覆盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴等头部创投机构。

本次IPO，智谱吸引了由北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金等构成的全明星基石投资阵容，11家基石投资者合计认购29.8亿港元。募集资金净额的70%将用于通用AI大模型研发，约10%用于优化MaaS平台。

智谱AI的上市被视为中国硬科技投资从“实验室论文”到“资本市场IPO”的全新路径的开端。沙利文中国总监李庆指出，大模型行业已从早期的技术探索阶段迈入商业化验证与规模化落地的新周期。

04 生态赋能：海淀模式如何成就硬科技集群

智谱AI的成功与海淀区的科技成果转化基因息息相关。海淀区汇聚了清华、北大等37所高校，其中21所开设人工智能专业，集聚了全市八成的AI专家、全国近三成的AI2000顶尖学者。

这种“高校科研成果转化+顶尖人才创业”的模式，让海淀的硬科技企业从诞生之初就自带“技术基因”。海淀区构建了从芯片、框架、大模型到行业应用的全链条生态。

上游算力端，摩尔线程打破国外GPU垄断；中游大模型领域，智谱AI、月之暗面等企业形成梯队优势；下游应用端，美团L4级别自动驾驶配送、字节跳动的抖音豆包让技术快速落地。

海淀区还搭建了覆盖企业全生命周期的融资体系：对于初创企业，有中关村科学城科技成长基金等国资平台“兜底”；对于成长期企业，有头部创投机构“加码”；对于成熟期企业，有产业资本和资本市场“护航”。

05 全球竞合：中国AGI企业登上国际舞台

智谱AI的上市标志着中国AGI企业正式迈入资本市场的舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段。联合国贸发会议预测，到2033年，全球AI市场规模将从2023年的1890亿美元飙升至4.8万亿美元，十年内增幅达到25倍。

当前，全球资本的AI投资叙事正从“能力验证”转向“规模扩张”。智谱等中国大模型企业以差异化发展路径与商业化闭环，显露开源影响力、模型竞争力和性价比优势，由此不断吸引国际长线资本加持。

华兴资本投资银行事业部业务合伙人秦川指出，模型厂商的竞争正在从单点能力的突破转向系统化实力的较量——不仅包括基座模型的持续迭代，也包括面向真实业务场景的工程化能力、可复制的标准化交付能力，以及全链路自主可控的安全保障。

随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国AGI发展正式迈入“规范有序”的下半场，大模型在千行百业深度落地，将成为驱动效率革命与模式创新的核心引擎。

智谱AI董事长刘德兵在上市致辞中表示：“让机器像人一样思考是智谱从创立第一天起就选择的方向。智谱的Z是字母表中的最后一个，代表终极境地，我们希望在AGI的探索历程上能走到智能的终极境地。”

几乎同时，同样扎根海淀的月之暗面完成5亿美元C轮融资，账面现金储备超100亿元人民币；摩尔线程登陆科创板，市值突破3000亿元。这一连串硬科技企业的崛起，共同印证了海淀科创生态的成熟，也预示着中国AGI产业正式进入全球化竞争的新阶段。