一个月内五家AI企业密集上市，上海国资用“耐心资本”打造硬科技生态，在芯片封锁中杀出一条路。

2026年开年，上海企业壁仞科技正式登陆港交所，认购倍数超过2300倍，开盘暴涨超80%，市值一度冲破1000亿港元。这不仅是开年最大的IPO，更是上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目。

紧随其后，沐曦股份在科创板上市首日涨幅接近700%，市值一度冲上3500亿。短短一个月，上海就多了两家千亿级公司。而燧原科技也已完成IPO辅导，正全速冲刺科创板。

01 GPU“四小龙”的上海奇迹

岁末年初，资本市场迎来上海AI硬核力量的密集登陆。 从2025年12月到2026年1月，壁仞科技、沐曦股份、英矽智能、天数智芯和稀宇科技（MiniMax）五家沪产AI企业相继登陆资本市场。

这场IPO盛宴并非偶然的资本扎堆，背后蕴含着上海深耕三大先导产业的清晰产业逻辑。

国产GPU“四小龙”中，除了摩尔线程位于北京，其余三家——沐曦、壁仞、燧原，全是土生土长的上海公司。 上海GPU芯片“四小龙”（沐曦、壁仞、天数、燧原）中，3家已上市，燧原科技正在申报上市过程中。

这些企业的成长速度令人惊叹。沐曦股份2020年在浦东成立，仅用5年时间便成功登陆科创板。 从2020年创立到2025年在科创板上市，沐曦股份年销售额从42万元快速增加到12.3亿元，呈现出指数级的爆发模式。

壁仞科技同样展现出惊人的增长曲线。2022年至2024年，壁仞科技收入规模从人民币49.9万元快速增至3.37亿元。

上海已集聚集成电路设计、制造、封测、装备、材料等各类企业800余家，成为国内集成电路产业链最完整、综合技术水平最先进、自主创新能力最强的地区之一。 2024年上海集成电路产业规模突破3900亿元，约占全国25%。

02 上海国资的“耐心资本”战略

上海国资在支持科创方面是动了真格、下了功夫。 2024年，当上海启动总规模1000亿元的三大先导产业母基金和未来产业基金时，整个创投市场为之一振。

上海国资最显著的特点是其“耐心资本”战略。壁仞科技于2025年3月11日完成的D轮融资，由“上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业（有限合伙）”领投。 这是上海国投先导人工智能产业母基金首个直投项目。

沐曦股份在关键成长期获得了浦东创投集团的强力支持。2024年1月，通过引领区发展基金，浦东创投集团完成对沐曦股份的5亿元战略投资，为沐曦股份在攻坚克难的关键时期夯实了资金储备。

上海国资的投资理念与众不同。上海国投先导基金副总经理何苗表示：“如果项目对上海乃至国家有战略意义，哪怕风险高一点，也值得尝试。” 这种战略眼光使上海国资能够在企业最需要的时候给予支持，而非仅仅考虑短期财务回报。

立体化的打法，让上海国资在科技赛道上愈发从容。 通过母基金布局子基金，上海国资把触角伸得更广。国投先导人工智能母基金的子基金矩阵合计22只，总规模达到346亿元，已成功招引落地项目37个。

03 全产业链生态的独特优势

上海之所以能在GPU领域取得突破，关键在于其完善的产业生态。目前，上海已形成芯片设计、制造、封测、装备材料、EDA/IP等环节齐头并进的产业链格局，培育了35家科创板上市企业，数量位居全国首位。

上海集成电路产业已形成全闭环生态系统，这是全国其他城市难以企及的优势。 在上海做芯片，企业可以享受到从EDA工具、晶圆制造到封装测试的全链条配套服务。

人才集聚是上海的另一大优势。GPU“四小龙”的创始团队核心成员多来自国际知名企业，平均拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验。 上海汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源。

上海还积极推动场景开放，为技术创新提供试验场。天数智芯的GPU产品三年间实现客户数从20多家增至180多家，智元机器人的通用具身机器人实现规模化量产并销往全球，这些商业化突破都离不开上海提供的场景验证土壤。

曦智科技CEO沈亦晨感慨：“开发出一个创新产品，特别需要有‘第一个吃螃蟹’的人。上海在光子芯片和光电融合的算力布局上，非常具有战略眼光，鼓励我们参与算力中心的建设。”

04 从GPU到更广阔的硬科技布局

上海的野心不止于GPU。在具身智能领域，智元机器人第5000台通用具身机器人于2025年12月8日量产下线。 该公司计划在张江建设年产能力1万台左右的人形机器人二期工厂。

在AI大模型领域，MiniMax作为全球从成立到IPO最快的AI公司，于2026年1月9日在港交所上市。 这家平均年龄29岁的企业仅用不到OpenAI百分之一的资金，做出了全模态全球领先的成绩。

在脑机接口等更前沿的领域，上海也在积极布局。2025年1月，《上海市脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030年）》发布，力争通过全链条创新、全过程加速，抢占全球未来产业的制高点。

上海还在攻克人类能源的终极梦想——可控核聚变。行业超级龙头上海超导2011年就诞生在张江，目前正在冲刺科创板IPO。中国首家专注于小型模块化核聚变商业化的诺瓦聚变在临港成立，天使轮5亿元融资刷新了行业纪录。

05 上海模式的启示

上海国资的成功实践为全国各地培育硬科技产业提供了重要启示。

“耐心资本+生态赋能”的模式标志着上海国资正从单纯出资人转变为产业创新的“催化剂”。 上海国资的支持从未局限于资金注入，还以产业赋能者的身份，在技术攻关、产业对接、生态协同等方面发力。

上海注重构建“投资—退出—再投资”的良性循环机制。上海国际牵头设立了上海国资体系第一支创投类S基金——科创接力一期基金，募集规模15亿元，未来目标是为市场释放百亿元级的资本流动性。

上海市政府展现出卓越的政策适应能力。在一次营商环境“吐槽大会”上，针对企业提出的流片补贴问题，上海临港新片区管委会迅速调整政策，把补贴范围扩大到成熟工艺，切实帮助企业解决实际问题。

2025年，上海在世界银行营商环境评估中，有22项指标达到全球最优，超过新加坡、纽约、香港。这种优质的营商环境为企业创新发展提供了坚实基础。

从张江到临港，从科创板到港股，上海国资正在下一盘大棋。沐曦上市只是开始，壁仞、燧原接踵而至，MiniMax和英矽智能也相继登陆资本市场。上海国资用一套组合拳打破芯片封锁，向世界证明：中国人不仅能造芯片，还能造出世界一流的芯片。

上海模式的核心在于把“耐心资本”注入硬科技企业的血脉，用全产业链生态为企业赋能。正如英矽智能联合首席执行官任峰所言：“这笔投资的意义远超资金本身，上海给我们的，是一种确定性。”