自OpenAI 2022年11月推出ChatGPT开启生成式AI时代后，大模型技术已从“热点概念”深度渗透至产业实践——尤其DeepSeek凭借低成本、开源特性与卓越性能，推动各行各业低成本部署AI应用，加速AI商业化落地。在此浪潮下，AI产业链上下游企业集体受益，寒武纪、工业富联、商汤、科大讯飞等代表性企业，或实现扭亏为盈，或营收规模飙升，或市值突破关键关口，共同勾勒出AI产业的增长新图景。

## 一、AI芯片赛道：寒武纪“扭亏为盈”，国产替代催生“寒王”

作为国产AI芯片龙头，寒武纪在大模型驱动的“算力需求爆发”与“高端芯片国产替代加速”双重红利下，实现了经营业绩的历史性突破。2025年上半年，公司营收同比暴涨4347%，达28.81亿元；净利润从上年同期的亏损5.3亿元，一举转为盈利10.38亿元，彻底摆脱长期亏损困境。

这一成绩的核心逻辑，在于大模型训练与推理对高性能AI芯片的刚需——随着国内企业加速布局大模型，对算力芯片的需求呈指数级增长；而海外高端芯片供应受限的背景下，寒武纪的国产芯片成为关键替代选项，迅速抢占市场份额。

业绩爆发直接反映在资本市场：寒武纪股价一度超越贵州茅台，获封“寒王”称号，市值突破6000亿元。尽管市场对其股价是否存在泡沫存在争议，但不可否认的是，其业绩增长已从“概念炒作”转向“基本面支撑”，成为国产AI芯片赛道的标杆。

## 二、算力基建赛道：工业富联成“算力之王”，市值破万亿

全球云服务商对AI基础设施的资本开支扩张，直接点燃了算力基建龙头工业富联的业绩引擎。2025年上半年，工业富联营收达3607.6亿元，同比增长35.58%；净利润121.13亿元，同比增长38.61%，增速远超行业平均水平。

其核心增长动力来自“算力服务”板块——随着大模型对数据中心、服务器等基础设施的需求激增，工业富联的云计算业务营收占比已超六成，成为公司第一大营收来源，彻底从“电子制造企业”蜕变为“AI算力基建龙头”。

资本市场对其转型高度认可：工业富联市值一举突破万亿大关，截至目前达1.18万亿元，年内累计涨幅190%，成为AI算力赛道首个“万亿市值”企业，印证了“算力是AI时代核心生产力”的行业共识。

## 三、AI算法与应用赛道：商汤转型生成式AI，云从亏损收窄

在AI算法与应用层面，头部企业也借大模型实现业务重塑与业绩复苏。

### 商汤：生成式AI成第一大业务，算力护城河支撑增长

商汤凭借庞大的AI算力基础设施，成功从传统AI向生成式AI转型。2025年上半年，公司总营收23.58亿元，同比增长36%；其中**生成式AI收入达18.15亿元，同比增长73%** ，营收占比飙升至77%，正式成为第一大业务板块，彻底扭转过去的低迷态势。

支撑这一转型的核心，是商汤构建的算力护城河——截至2025年8月，其总算力规模达2.5万PetaFLOPS，为生成式AI模型训练、行业应用落地提供了充足的算力支撑，使其成为中国生成式AI领域的代表性企业。

### 云从科技：聚焦“AI智能体+行业大模型”，亏损收窄显良性

昔日“AI四小龙”之一的云从科技，也在大模型浪潮中找到新方向。2025年上半年，公司营收1.69亿元，同比增长40%；更关键的是，在收入增长与成本控制的双重作用下，亏损额从上年同期的3.56亿元收窄至2.3亿元，降幅达35%，业绩呈现“增收减亏”的良性态势。

其战略核心转向“AI智能体+行业大模型”：核心产品人机协同操作系统（CWOS）升级为AI-Agent平台，并将技术从金融、出行等传统领域，延伸至制造、能源、文旅等更广泛行业。例如上半年披露的“东西湖项目”，就是结合AI基础设施与多模态技术的大模型开发平台案例，标志着其技术落地能力的提升。

## 四、AI垂直应用赛道：科大讯飞押注教育大模型，金蝶AI合同破1.5亿

在AI垂直应用领域，深耕行业的企业也在大模型赋能下实现差异化增长。

### 科大讯飞：智慧教育成增长引擎，定增40亿加码未来

作为深耕AI领域20余年的企业，科大讯飞已形成“AI行业应用+开放平台+消费者产品”的商业化体系，而星火大模型的落地进一步加速业绩增长。2025年上半年，公司营收109亿元，同比增长17%；其中**智慧教育业务表现最亮眼**，营收35.31亿元，同比增长23.47%，营收占比提升至32.36%，成为核心增长引擎。

尽管受大模型研发投入、营销推广等因素影响，公司短期“增收不增利”，但为抢占AI红利，科大讯飞仍抛出40亿定增预案——其中8亿元用于“星火教育大模型及典型产品开发”，强化教育领域竞争优势；32亿元补充流动资金，为后续业务扩张储备资金。

### 金蝶：AI融入SaaS底层，目标2030年AI收入占比30%

国内SaaS龙头金蝶则通过“AI+ERP”的融合，构建独特技术壁垒。其将AI深度融入SaaS产品底层架构，打造以“苍穹AI Agent平台”为核心的技术底座，推动业务稳健增长。2025年上半年，金蝶营收31.92亿元，同比增长11.2%；其中云服务收入26.73亿元（同比+11.9%），云订阅收入16.84亿元（同比+22.1%），凸显AI对订阅模式的拉动作用。

值得关注的是，金蝶首次披露AI业务进展：报告期内AI合同签约金额超1.5亿元，管理层明确提出“2030年AI收入占比达30%”的目标。目前，公司毛利率已随AI应用深化逐步改善，管理层对2025年全年扭亏为盈充满信心，标志着“AI+SaaS”模式已进入盈利兑现期。

## 五、行业前景：全球AI支出2028年将达6320亿美元，产业链持续受益

IDC最新报告显示，2024-2028年全球人工智能支出的复合增长率将达29%，到2028年，全球AI支出规模预计突破6320亿美元。这一数据印证了AI产业的广阔前景——随着大模型技术持续渗透至制造、教育、金融、企业服务等领域，AI产业链从“上游芯片/算力”到“中游算法/平台”，再到“下游行业应用”，都将持续享受增长红利。

从寒武纪的芯片国产替代，到工业富联的算力基建扩张，再到商汤、科大讯飞的应用落地，AI企业的业绩爆发并非偶然，而是“技术突破→需求爆发→产业共振”的必然结果。未来，随着大模型向“更轻量化、更行业化”演进，具备核心技术壁垒、场景落地能力的企业，将在新一轮竞争中占据先机，推动AI产业从“高速增长”迈向“高质量发展”。