当科技巨头资本支出纷纷突破千亿美元时，苹果127亿美元的投入显得格外谨慎。其自研芯片+第三方算力的混合模式，正走出一条与众不同的AI之路。

在科技巨头纷纷为AI投入重金的2025年，苹果走出了一条独特的发展路径。当Meta、亚马逊等竞争对手宣布干亿美元级别的资本支出计划时，苹果2025财年127亿美元的资本支出显得尤为谨慎。

周四，苹果首席财务官Kevan Parekh在第四季度财报电话会议上阐述了公司的AI战略：不过度依赖购买AI芯片，而是采用“混合模式”，结合自研芯片的私有云与第三方算力，以更具成本效益的方式推进AI布局。

01 资本支出对比：苹果的谨慎与同行的激进

2025财年，科技巨头的资本支出呈现出鲜明对比。苹果全年资本支出为127亿美元，虽然同比增长35%，但与其他科技公司相比规模显著较小。

同期，Alphabet宣布年度资本支出计划达920亿美元，微软单季度资本支出就达349亿美元，Meta将全年支出预期上调至1160-1180亿美元，亚马逊则将2025年资本支出预期提高至1250亿美元。

苹果的资本支出主要投向“自有数据中心的私有云计算环境”建设。Parekh透露，苹果已开始从休斯顿工厂发运搭载自研芯片的服务器，用于支持其AI服务。

这种差异反映了不同的AI战略。苹果CFO强调，公司不会放弃“既利用自身产能，也利用第三方产能”的混合模式。相比之下，扎克伯格表示Meta的AI项目需要更多算力，导致在数据中心和云服务方面支出增加。

02 技术路径：自研芯片与私有云架构

苹果的AI战略核心是自研芯片与私有云计算相结合的技术路径。当其他公司大量采购英伟达或AMD芯片时，苹果选择使用自家芯片为“私有云计算”服务提供动力。

这一策略延续了苹果在硬件领域的一贯思路——控制核心技术栈。去年发布的“苹果智能”套件就是这一理念的体现，该套件运行在苹果自家芯片上，可总结通知、生成表情符号，并能将复杂查询传递给OpenAI的ChatGPT。

Parekh解释说：“当苹果为其AI软件构建服务器时，公司将使用自己的芯片。”这种做法虽然前期研发投入较大，但长期看可能降低对第三方供应商的依赖。

苹果的混合模式也意味着部分AI支出计入运营费用而非资本支出。2025财年，苹果运营支出增长11%至159.1亿美元，Parekh表示增长“绝大部分是由研发驱动”。

03 市场表现：稳健财报下的AI布局

苹果2025财年第四季度业绩显示，公司营收达1024.66亿美元，同比增长8%；稀释后每股收益1.85美元，同比增长13%，双双超出市场预期。

这一业绩证明了苹果当前策略的有效性。在不过度投资的情况下，公司仍保持了稳健增长。Parekh表示，苹果预计资本支出还会有进一步增长，分析师预计2026财年将增至143亿美元。

市场对“苹果智能”的评价褒贬不一，但公司似乎更注重长期布局而非短期表现。苹果的AI策略明显更为谨慎和分阶段，与竞争对手形成鲜明对比。

帕雷克在电话会议中强调：“我认为我们不会放弃这种混合模式。”这表明苹果对自己的AI路径充满信心，尽管它与行业主流做法不同。

04 战略差异：效率优先与规模优先的路线之争

苹果与同行在AI投资上的差异，反映了两种不同的战略思路。科技巨头们普遍选择规模优先的路径，通过大规模资本支出快速建立算力优势。

Meta首席执行官扎克伯格的表态代表了这一思路：“这表明，在未来一段时间内实现盈利之前，很可能要进行更大规模的投资。”这种观点认为，必须先投入后产出。

苹果则采取了效率优先的策略，更注重投资回报率。通过混合模式，苹果既能获得AI能力，又避免了沉重的资本负担。这种策略使其保持了更强的财务灵活性。

有分析师质疑，苹果的模式可能意味着部分AI支出最终成为运营支出而非资本支出。但苹果似乎认为，这种支出结构更可持续，尤其是在AI技术快速演进的环境中。

05 未来展望：苹果AI路径的长期可行性

苹果的AI策略是否可行，关键在于其能否在不过度投资的情况下保持竞争力。公司似乎相信，通过软硬一体化的优势，可以在AI时代延续其在消费电子领域的成功。

苹果智能套件的发展将是一个重要测试。如果苹果能够通过相对轻量级的投资，在AI体验上取得突破，将证明其路径的可行性。

Parekh表示：“我们正在增加对AI的投资，同时也在继续投资我们的产品路线图。”这表明苹果试图在AI投资与传统产品开发之间找到平衡。

随着AI竞争进入新阶段，苹果的混合模式将面临更多检验。公司需要证明，不同于行业主流的高资本支出策略，同样能够在AI时代保持领先地位。

在AI军备竞赛白热化的2025年，苹果的127亿美元资本支出显得格外低调。当竞争对手们纷纷投入干亿美元构建算力优势时，苹果选择了自研芯片+第三方算力的混合路径。这种策略能否在AI时代延续苹果的成功，将取决于其能否在投资效率和用户体验之间找到最佳平衡点。

科技行业的AI竞赛正在形成两种截然不同的模式：一种是规模至上的重投入路径，另一种是苹果专注的效率优先策略。这场实验的结果将定义未来十年科技行业的竞争格局。